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左右利率的宏观经济数据之通胀数据

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左右利率的宏观经济数据之通胀数据

通胀数据是美联储制定利率水平的重要参考指标,通胀数据的高低不仅会直接影响到利率水平的高低,而且也更能触动美联储FOMC的敏感神经,因此相对就业数据而言,它的表?#25351;?#23481;易引起金融市场中短线资本的交易热情。在一般情况下,不断上升的通胀,往往会令市场产生对未来的升息预期。反之,则可能引发人们对美联储降息的预期,两者的联动性可见图3.18。

 

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数据来源:美联储。

图3.18 美联储利率和CPI

 

美联储关注的通胀数据包括生产者物价指数(PPI)、消费者物价指数(CPI)、GDP平减指数和个人消费支出物价指数(PCE物价指数)。对短线交易者而言,即便美联储没有给出下一次升息的时间表,但只要?#32654;?#25968;据向好并且超出美联储所设定的通胀标准,那?#27492;且?#21516;样会将其视作升息的信号而做多美元,因此如果想获得短线收益的话,关注这类指标十?#30452;?#35201;。当然,美联储对上述通胀数据的关注度也有所差异。结合最近几年美联储的态度和利率决定前后提及的相关内容,美联储对消费者物价指数和个人消费支出物价指数的重视程度更高,而在特殊时期,核心消费者物价指数(剔除食品和能源的消费者物价指数)?#19981;?#24471;了美联储的青睐,因此大家在今后的交易过程中要重点留意这三项通胀数据,具体情况见表3.1。

 

表3.1 通胀指标介绍及对市场的影响力一览表

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经验提示:

(1)消费者物价指数对外汇市场的影响较大,但PCE的作用也不能忽视,且随着它受美国官方重视程度的提高,该项指标在未来可能会超过CPI对行情的影响力。?#29575;?#35777;明,在最近的几年中,该项指标确实得到了投资者更为广泛的重视。

(2)西方主要发达国家能够接受的通胀区间为1%~2%,高于2%央行会考虑升息,低于1%央行往往会考虑降息。

(3)在经济扩张期中就业与通胀数据会同步上升并将推动某国利率走高。

(4)如果通胀数据高于一国的名义GDP,那么该国货币购买力将会下降并会增加经济运行的风险。

(5)恶性通胀(CPI年率在10%以上)会引起经济严重衰退、国家信用下降等一连串不良后果,最终对本国货币不利。

如果通胀长期高于当前的利率水平(负利率),极有可能对美元造成不利的影响,因为这会导致美元投资价值和实际购买力下降。受此影响,美元持有者会将美元转换成其他利率水平高于通胀水平国家的货币以规避这种风险。在一个健康的经济扩张期中,在利率、就业、通胀联袂上涨的条件下,美元汇率应该会受到比较强劲的支撑。反之,当通胀高于利率时会不利于美元在外汇市场中的表现,至少较难出现?#20013;?#19978;涨。当然,在具体操作的过程中,还需要关注其他国家具体的经济状况。

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